复盘：两大核心问题给A股添不稳定因素 问股：众兴菌业还有上升空间吗？

私募人士对于证金公司重启两融，多认为对市场有积极作用。但在实际操作中，则多显保守，对于杠杆的使用也非常谨慎。

杠杆资金介入 传递积极信号

对于证金公司恢复五个转融资业务并下调转融通费率等新政，接受《红周刊》采访的私募一致认为，该政策是管理层向市场释放恢复正常和稳定的信号，这对股市走高有积极作用。

金百镕投资董事长周枫表示，转融资的核心在于券商和客户的融资意愿。转融资和融券业务放开，意味着市场正在恢复常态。从两融余额的变化看，已经从2015年峰值的2.2万亿降到8000多亿，并一直保持在这个水平，说明这是一个市场自然的融资需求。证金公司下调转融资利率后，券商也相应下调融资利率，这有利于正常的融资业务发展，一定程度上反映了监管层希望市场适度活跃。至于政策是否变相加杠杆，目前看还没有体现，受折算率影响，融资融券业务的杠杆水平是相对确定，融资利率下调只是节湖北比较好的癫痫病医院省成本，并不导致杠杆率提升。

与周枫观点一致的还有恒添财富基金经理魏威，他认为，转融资实际上是恢复了证金公司的基本功能，能够有更多新的资金来源给证券公司提供业务，对市场资金的充裕率及流动性都会带来一定意义及影响。这是*在释放看多市场的信号，但到底能带来多少积癫痫检查项目极促进作用，还有待市场验证。

聚千投资基金经理张耀说：“相信经过去年崩盘式的股灾，大多数人还是会慎用杠杆，因此我觉得短期对市场影响不会太大。在目前融资额不足万亿的状况下，杠杆资金的逐步介入应该会对后市有一定的积极作用”。

但也有私募基金经理对此表示担心，一位不愿具名的私募人士对《红周刊》表示：“由于转融资新政和银行场外配资的松绑，近期投资者情绪高涨，而且场外配资的情况又越来越多。如果融资再度疯狂，市场就很危险。”

市场仍在筑底 慎用杠杆参与

虽然采访中各基金经理对转融资这种加杠杆行为相对乐观，但对于操作还是比较分化，多数投资经理还是显得很保守。采访中，《红周刊》记者还了解到，一些私募目前已经暗暗出货，但也有百亿级别私募仓位一直保持在7、8成左右。某私募机构人士认为，如果私募进行重仓操作，一直当做吃饭行情来看，似乎过于激进。“我们公司投资并没有使用杠杆，仓位保持在2、3成左右，创业板和中小板的调整周期还没有结束，如果杠杆放到这里会增加指数泡沫，应注意风险。”有私募经理明确对《红周刊》表示。

另一吉林癫痫治疗专业医院位匿名基金经理表示，目前市场回暖主要是由于每年的春季吃饭行情预期。但4月中下旬投资者会越来越谨慎，近期激进的私募会考虑加杠杆，但经过去年的整体交易风险之后，对杠杆没有了那么狂热，私募领域一般配置的杠杆比例是1:1.5，极度加杠杆的私募不会特别多。另外一位不愿具名的私募人士认为，一直以来做定增，若有确定性收益例如擦边内部交易的项目，就会加大杠杆配置，而且基本上定增的私募都会用杠杆进行参与。

“市场目前还没有到杠杆做搏的时机。”启元资产的投资顾问表示。他对《红周刊》说，从技癫痫的急救措施术面来看，市场仍处于弱势反弹。指数从5178点跌到2638点，虽然跌幅比较深，空间已经体现出来了，但调整时间不够。上方套牢筹码没有往下移，若主力强攻会适得其反，会导致暴跌。从基本面角度，2013年~2015年的牛市主要是对改革牛的憧憬，现在改革已经进入到深水区，顶层提出供给侧改革，从很初的钢筋、水泥、煤炭等重工业的产能过剩出清，慢慢延伸到各个领域之中。总体来看，目前行情不可能有大的反弹，只是熊市中的弱反弹和阴跌交替进行，2季度可能会延续弱势反弹，空间高度在3200点左右。做杠杆需要注意风险。